厂商经营未来有压力

记忆体下半年面临库存与价格疲弱状况,受惠于新冠肺炎疫情所带来的宅经济效益,记忆体2020 年上半年在需求持续提升的情况下,国内记忆体厂分别缴出了优于预期的成绩单。而在当前时序进入第3 季之际,虽然在疫情反扑,居家工作与远距教育的需求仍在。但是,在供应面开始面临库存压力,导致逐渐出现供过于求,使得价格逐渐走弱的情况下,预估下半年记忆体市场将面临经营压力。受惠于新冠肺炎应情带来的宅经济持续加温,国内记忆体厂上半年分别缴出优于预期的成绩单。其中南亚科2020 年上半年营收为新台币309.08 亿元,较2019 年同期增加29.8%,营业毛利为新84.78 亿元,毛利率27.4%,营业利益50.61 亿元,营业利益率16.4%。税后净利为51.39 亿元,税后净利率16.6%,每股EPS 1.68 元。另外,旺宏累计,2020 年上半年营收186.86 亿元,较2019 年增加38.3%,每股EPS为1.39 元。至于,华邦电方面,上半年营收来到243.02 亿元,较2019 年同期增加6.13%,毛利率27%,则是较2019 年同期减少2 个百分点,税后净利7.57 亿元,也较2019 年同期减少21.3%,每股EPS 来到0.16 元。

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不过,在当前时序进入第3 季之际,面对欧美新冠肺炎疫情依旧严峻,使得居家工作及远距教育的需求仍在。不过,市场人士表示,因为2020 年客户上半年填补积极,使得目前库存水位高,如此造成供应大于需求的情况下,让价格走势较为疲弱,这样记忆体厂商在下半年将面临经营压力。其中,在NAND Flash 的状况方面,根据根据TrendForce 旗下半导体研究处调查,2020 年NAND Flash 的合约价格在现货市场持续走弱后,正式于第3 季初出现跌幅,虽然凭借SSD 的支撑,跌幅较小,但仍能察觉wafer 端降价求售的压力日益明显。而且,观察NAND Flash 整体供需状况,2020 年第3 季供过于求比例为2.6%,加上先前受疫情影响所累积的库存量递延至今,造成价格开始走跌。展望第4 季,供过于求比例将进一步扩大至7.8%,使得后续价格走势更加严峻。至于在NOR Flash 方面,TrendForce 旗下拓墣产业研究院也指出,NOR Flash 市场自年初起,由于客户端库存偏低,加上客户忧心新冠肺炎疫情造成断链危机进而拉货,带动NOR Flash 涨势一直持续至第2 季。整体均价在第1 季约有5% 涨幅,第2 季价格涨幅更进一步扩大,上涨幅度约10~20%。目前买方库存水位已达到相对满足阶段,各国在经济压力之下也陆续重启经济活动,但终端零售的消费力道并无法立即复苏,因此NOR Flash 后续价格走势不容乐观,TrendForce 预估,NOR Flash 第3季报价将转跌。

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最后在DRAM 方面,在疫情的冲击下,虽然PC 市场仍有不错的动能,但整体市场仍存在供过于求的现象,且PC DRAM 价格也由第2 季下滑,7 月价格已有下滑,目前来看,8 及9 月仍有下跌的压力。而就第4 季来看,随着市场价格下滑,DRAM 市场买方卖方也会加速消化手中较高的库存,尤其在伺服器DRAM 的影响恐怕又会比PC DRAM 影响为大。TrendForce 认为,2020 年截至年底前,整体DRAM 市场恐怕都会是供过于求的现象,整体市况的进步恐怕最快到待2021 年的第2 季才会显现。而随着近期国内记忆体厂的7 月营收正式公布,其中南亚科营收为新台币49.07 亿元,较6 月份53.19 亿元减少7.76%,较2019 年同期的45.75 亿元,则是增加7.23%,只是营收低于50 亿元,2020 年2 月份以来的低点纪录。旺宏7 月份营收则为新台币31.39 亿元,较6 月份小增4.4%,也较2019 年同期增加3.4%。而华邦电则是7 月份营收为新台币41.24 亿元,较6 月份则是减少0.16%,较2019 年同期也减少4.7%。当中,除了旺宏之外,其他两家记忆体厂都有月衰退的情况。而即使旺宏月营收有所成长,其成长幅度也较6 月营收少。对于接下来的市场发展,南亚科在日前法说会上指出,DRAM 近期市况,预期第3 季在远距办公、虚拟教学及电子商务使云端资料中心伺服器对DRAM 的需求持稳,而PC 、SSD 及网通设备等市场对DRAM 需求动能延续,智慧型手机及消费性电子对DRAM 可望回温。不过,仍需观察新冠肺炎疫情、总体经济、美中贸易争端等变数。至于,旺宏则是表示,下半年是传统旺季,虽然有疫情仍在延烧的不确定因素。不过,当前还没有出现重大负面冲击,加上产品价格稳定的走势与持续满载的稼动率,因此对于下半年维持审慎乐观的看法。最后,第2 季税后净利较第1 季亏转盈的华邦电则是指出,因为第1 季底开始有国家疫情解封的情况下,许多产业拉货积极,而且持续延续到第2季,这部分以笔电产业最为明显。而因为上半年的积极拉货,接下来可能有一段时间的库存调整时期,因此相对来说市况较为乐观审慎。

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